電子:庫存(cun)年底有望降(jiang)到正常水平(ping) 16納米将成爲(wèi)主戰場

短期(qi):四季度展望(wàng)小幅衰退、半(bàn)導體庫存年(nián)底有望降低(di)到正常水平(píng)。TSMC台積電2015年3季(ji)度營收125億新(xin)台币(約65.4億美(mei)元),環比增🈲長(zhang)3.4%,同比增長1.7%。毛(mao)利率48.2%,環比減(jiǎn)少0.3個百分點(dian),同比減少2.3個(gè)百分🈲點;營收(shou)的成長主要(yao)受益美元對(dui)新台币的升(sheng)值。TSMC認爲短期(qī)半導體市場(chǎng)需求疲😘弱,客(kè)戶對庫存依(yī)舊謹慎,四季(jì)度末行業庫(ku)存有望🔴降低(dī)到正常水平(ping);第4季度預期(qī)營收2010-2040億新台(tái)币,環比減少(shao)4-5%。此外,将2015年的(de)❌資本開支從(cóng)105-110億美元下調(diao)到80億美元。

　　中(zhōng)期:智能手機(ji)、計算和物聯(lián)網等領域将(jiāng)驅動行業繼(jì)續成長。1、TSMC預估(gu)2015年公司全年(nian)智能手機出(chū)貨量增長10%,PC下(xià)滑6%,平闆下滑(huá)14%,影音消費電(dian)子下滑6%,半導(dao)體産業增長(zhang)爲0%。2、TSMC認爲雖然(rán)智能手機出(chu)貨量增速放(fang)緩,但智能手(shǒu)機更豐富的(de)特征、更高的(de)性能、更低的(de)功耗都驅📱動(dòng)着對半導體(ti)前沿技術的(de)需求,更多半(ban)導體價值☁️量(liang)的增加,未✨來(lai)兩到三年提(ti)供TSMC成長的動(dòng)能。

　　技術路線(xiàn):28納米保持穩(wen)定,16納米将成(cheng)爲主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納✌️米需(xū)求🐆減弱,産能(neng)利用率将從(cóng)第3季度的90%以(yi)上降低到第(dì)4季度的80%以下(xià)。然歸功于新(xīn)開發的28-HPC和28-HPCPlus技(jì)術,TSMC對28納米依(yi)舊比較樂觀(guān)。2、20納米需求較(jiào)弱,幾個重要(yào)客戶已經将(jiang)♍産品加速向(xiàng)16FinFETPlus遷移;16納米已(yi)經在第3季度(dù)量🥵産,包括16FinFETPlus和(he)16FFC兩種工藝,預(yù)計将成爲28納(na)米後的又一(yi)長📧周期節點(diǎn)。3、扇出型晶囿(you)封裝技術InFO,預(yù)計2016年2季度開(kai)始投産、4季度(dù)開始每💛個季(ji)度貢獻超過(guo)1億美元的營(ying)收。中投分析(xī),2016年iPhone下一代處(chu)理器A10有望使(shǐ)用16FF+不✌️InFO技術進(jìn)行❗生産。